万佛阁戏台坐落在五龙王殿对面，它是五台山地区惟一一座像样点儿的戏台。据民间传说，有一年夏天，热浪席卷全国，惟有五台山却清凉宜人,因而游人云集。这些人白天游山玩水、参观寺院，无比懊意。可是到了晚上，却无事可做，感到百无聊赖，心中烦闷。五爷为了使人们快乐起来，便亲自去外阜组织戏班前来唱戏。有一天，繁峙县一个戏班的班主到万佛阁来找住持，说是要商量唱戏的事宜。住持说：“出家人不贪恋欢乐，商量什么唱戏的事？”班主便拿出前几天这里的一个老和尚与他签写的唱戏合同，上面还盖有寺院的图章。住持看后甚为诧异：万佛阁几个僧人，除了我年岁大一点，其余都是年轻和尚，而且最近它们都没有离开过寺院，再说它们也没有与人签约的权力啊。想到这里他又问班主：“此人长得什么模样？”班主在寺内到处寻找也没有找到，当他来到五龙王殿看见五爷后，便对住持说：“写合同的老和尚就是他。”这时有人发现五爷袖袍内也有一份合同，和班主的那份合同一模一样。住持心领神会，随即在五龙王殿对面建造了一座戏台，合同规定：六月会期间戏班在此唱戏一个月。后来，附近村民都说这是丰富人们业余生活的好办法，并联合出资来请班唱戏，相沿至今。